TL;DR:このフォローアップでは、操作された財務を見抜くためにさらに深く掘り下げる。コストを削減することで利益を膨らませることはできますが、巧妙な詐欺では、より信じられる成長ストーリーを構築するために、ペーパーカンパニーとの循環取引を通じて偽の収益を生み出すことがよくあります。売掛金（AR）を注意深く観察しよう。偽の利益がカバーされなかったり、資金が吸い上げられたりすると、売掛金は膨れ上がる。大きな赤信号は、高いARが突然下がる一方で、固定資産（PP&E）や長期投資が不審に急増している場合であり、これは膨らんだ売掛金を隠そうとしていることを示している。最終的に、このようなスキームはキャッシュフローの問題で破綻することが多い。
(免責事項：前述の通り、このシリーズは潜在的な財務上の不正を発見するための教育目的であり、不正行為を教えるためのものではありません。詐欺の発見と調査は、訓練を受けた専門家に任せるべきです。
ジェームスです。
前回は、"帳簿のごまかし "を示す7つの基本的な赤信号を取り上げた。今日は、より高度な、そして残念ながら一般的な、誤解を招くようなバラ色の財務状況を作り出すために使われるテクニックを掘り下げる。
企業は人為的にコストや経費を削減することで利益を上げようとすることができるが、これはしばしばすぐに警告を発する。財務操作の「王道」とみなされることの多い、より陰湿なアプローチは、一見「合理的」な営業利益の伸びを生み出すために、関連コストとともに収益を捏造することである。
なぜ収益を重視するのか？株価は、会社が成長し続け、利益が増え続けるという夢の上に成り立っているからだ。収益を捏造することは、この物語を直接養うことになり、成長物語を求める投資家を欺くという目的によりよく役立つことは間違いない。😈
偽装収益の解剖循環取引
多額の偽収入はどのようにして生み出されるのか？多くの場合、存在しない在庫と関連会社またはシェル会社（「人頭公司」）のネットワークを使った複雑なスキームが関与している。以下は、単純化した概念的な例である：
- 設定： 数字をつり上げたい会社（「不正Co」）が、支配されている企業（仮にシェルAとシェルBと呼ぶ）との取引を手配する。
- ラウンド1：不正CoはシェルBから存在しない商品を100万ドルで「購入」する（100万ドルの買掛金を計上）。その後、不正Coはこれらの商品をシェルAに120万ドルで「販売」する（120万ドルの収益と20万ドルの利益を計上し、120万ドルの売掛金を作る）。シェルAはその後、シェルBに商品を120万ドルで「売り戻し」、書類上のループを閉じる。
- 繰り返し：不正Coはその後、シェルBから同じ幻の商品を120万ドルで「買い戻し」、140万ドルでシェルAに販売する（さらに140万ドルの収益、20万ドルの利益を計上する）、といった具合だ。このサイクルを無限に繰り返すことで、紙上ではほとんどどんなレベルの収益と利益も生み出すことができる。
- キャッシュ・シャッフル: ある時点で、ペーパーカンパニー間で相殺された支払債務と債権を清算するために、しばしば現金の移動が画策される。しかし、FraudCoの帳簿上では、利益部分（最初のラウンドからの20万ドルとその後の偽の利益）は売掛金に滞留したままである。
- 穴をふさぐ： 最後のステップは？社長やオーナーは、ARに滞留している偽の利益を清算するために、出資金やローン返済を装って、会社に現金を注入する必要がある。なぜこのようなことをするのだろうか？株価操作に成功して株価がつり上がり、ボスが高利益で株を売ることができた場合、その不正な利益の一部を使って会計上の矛盾をカバーすることは、スキームが破綻するのを防ぐために必要なコストとみなされる。
売掛金：不正の潜む場所
そこで注目すべき重要な分野がある：売掛金（AR）である。偽の収益スキームは通常、主に2つの理由でAR残高を劇的に膨れ上がらせる：
- 蓄積された偽の利益：各取引サイクルで発生した偽の利益をカバーするために、ボスがすぐに現金を投入しないか、できない場合、この金額はAR残高に留まり、時間とともに大きくなる。
- 資金の横領：個人的な使用（株式市場の投機など）のために多額の資金を必要とするボスは、こうした偽取引のタイミングを悪用する可能性がある。偽の）ARの回収を遅らせる一方で、FraudCoが（偽の）APをシェル会社に迅速に支払うよう手配することができる。このタイミングの違いにより、彼らは会社から現金を吸い上げることができる。現金が挪用（横領）されればされるほど、「回収」が遅れるため、AR残高は増加する。
当然ながら、ARが高すぎたり、急激に伸びたりすることは、監査人や投資家にとって大きな赤信号となる。
シェルゲーム高いARを消滅させる
では、企業はどのようにして不審な多額のAR残高を隠そうとしているのだろうか？それは、貸借対照表上で、より精査されにくい他の資産に転換しようとすることである。主な「解決策」には、残高を移動させるための取引が含まれる：
- 固定資産(PP&E)へ: 会社は、関連当事者から不動産、工場、設備を著しくつり上がった価格で購入することがある。購入に使用された現金は、ARの一部を効果的に清算し（売り手がスキームの一部である場合、または資金を送金する場合）、つり上がった価値をPP&E勘定に移す。
- 長期投資へ：PP&Eと同様に、同社は他の事業体（多くの場合、関連当事者）に対して、悪いARを偽装するために、高騰した評価で疑わしい投資を行うかもしれない。
- 雑資産へ： 問題のある残高を埋めるために、あいまいな「その他の資産」カテゴリーが使われることがある。
重要なシグナル:企業が数期間にわたって異常に高いARを報告し、ある期間に突然AR残高が大幅に減少する一方、PP&Eや長期投資が明確で説得力のあるビジネス上の理由なしに、同じ期間に異常な増加を示す場合は、極めて注意が必要である。
避けられない結末：10個のティーポット、9個の蓋（十個茶壺九個蓋）
古いことわざがある：「十個茶壺九個蓋」。物事をシャッフルすることはできても、最終的にすべてをカバーすることはできないという意味だ。このような複雑な詐欺のスキームでは、常にジャグリングが必要であり、決定的なのはキャッシュフローである。
大規模な不正会計に手を染めた企業のほとんどが、最終的に破綻するのは、監査法人が細部まで明確に暴いたからではなく、資金が尽きてしまう（資金鏈斷裂：キャッシュチェーンが切れてしまう）からである。スキームが複雑になりすぎたり、必要な現金投入額が大きすぎたり、市場環境が変化したりして、幻想を維持することが不可能になるのだ。
近年、大失敗を喫した上場企業の年次報告書を調べてみると、この連載で取り上げたような警告的な兆候が多く見られる。
「いい子は勉強しない」シリーズ：「服装と数のこなし方 上級編」
//このシリーズでは、「数字を扱う」一般的な方法をいくつか紹介するが、「数字を扱う」方法を教えることは意図していない。その代わり、このシリーズは不正の「兆候」を見抜く力をつけることを目的としている。//
前回は、"きれいな "数字を検出する7つの方法についてお話したが、今回は、疑わしい操作を検出する方法について、さらに詳しくお教えしよう。
上場企業が利益を上げるためには、収益を上げることが最も重要である。利益は主に「収益-費用-経費」によって生み出されるものであり、費用や経費を削減して利益を生み出すような数字では、原価率や経費率が異常に低いということで一蹴されてしまう。収益と費用の創出を通じて、「適正な正常営業利益」を生み出すことが道である。
株価の大部分は、その会社が成長し続け、利益を増やし続けるという夢の上に成り立っている。だから、数をこなして収益を上げなければ、投資家から金をむしり取ることはできない。😈
収益を上げる方法は通常、存在しない銘柄を見つけ、その銘柄を取引する有人企業を数社手配することだ。
例を挙げると次のようになる： 債務者である会社が、まずB社から商品を100万ドルで一括購入し、A社に120万ドルで販売する。その後、A社は商品を120万ドルでB社に振り戻し、120万ドルの増収と0.2百万ドルの増益で債務者の仕事を完了する。次に、ナンバー・クラッチャーはB社から120万ドルで商品を買い戻し、140万ドルでA社に販売する。
その後、売掛金と買掛金が現金支払いで相殺され、売掛金には利益だけが残る、つまり上の例の最初の取引の場合、20万ドルが残る。最終的にはボスがお金を手にし、利益のギャップを埋めることになる。
ボスはなぜ、そこから金を出そうとするのか。その目的が株価を上げて儲けるためであれば、ボスが本当にそれで儲けたのであれば、儲けの一部を穴埋めに持っていく。もしボスが本当にこれで儲けたのであれば、すべてを明るみに出さないために、儲けた金の一部を穴埋めに持っていくのは当然のことである。
「売掛金に注意を払う」
監査の結果、売掛金が大幅に増加する理由は2つある： 第一に、もしボスがすぐに偽の利益を埋めるためにお金を取らなかったら、偽の利益の金額で売掛金に隠された金額はますます高くなる。 第二に、売掛金の流用：株式市場での投機は莫大な資金を必要とし、社長の資金が不足している場合、最も簡単な方法は、時間差攻撃を通じて：買掛金の虚偽の取引の早期支払いは、会社の頭に、売掛金の回収が遅い方法は、株式市場での投機に会社の資金を流用する。資金を流用すればするほど、売掛金は高くなる。
過度な売掛金の増加は不正会計を疑われ、監査人の注意を引き、深刻な調査につながる可能性がある。
売掛金」を「有形固定資産」、「長期投資」、「現金」、「雑資産」に変換する方法である。
企業の売掛金は妥当なものではないが、「有形固定資産」が大幅に増加する一方で、ある時点から突然売掛金がなくなった場合、企業が市場価格を上回る価格で資産（設備など）を購入し、遠回しに、高値の売掛金をこの会計勘定に振り替えた可能性がある。
急須の10個のうち9個には蓋がある。債権回収業を営んできた会社のほとんどは、資本の鎖が切れている。ここ数年、経営難に陥った上場企業の有価証券報告書を読んでみると、いずれも上記のような兆候が見られる。
これらのパターンを理解することは、偏執狂のためではなく、責任あるリーダーシップ、勤勉な投資、そして金融システムの完全性を維持することなのだ。より深く観察し、批判的な質問を投げかけ、学ぶことを止めないことだ。用心深くあれ。
