TL;DR: 最近 Anthropic (Claude) 與 Google Cloud 結盟，允許存取 Google 的 TPU，這不僅是合作關係，更是 NVIDIA 計算壟斷的第一個明顯裂痕。大多數 AI 公司都陷入 「運算代理商陷阱」，為了生存的特權而犧牲所有利潤給 NVIDIA。Google 是唯一的例外，它透過精湛的整合堆疊 (TPU、雲端、模型、平台、資料) 以「運算 OEM」的方式運作。這種結構性優勢讓 OpenAI 和 Microsoft 處於不穩定的地位，迫使他們重新評估建立在財務扭曲且無法持續的供應鏈上的商業模式。真正的 AI 泡沫與使用者採用率無關，而是這種系統性的財務風險。
我是 Mercury Technology Solutions 的執行長 James。
本週，Claude 的創造者 Anthropic 正式宣佈與 Google Cloud 進行深度聯盟，獲得由多達一百萬個 Google TPU 組成的龐大陣容。表面上看來，這是一個標準的雲端合作。然而，從策略上來看，這代表 NVIDIA 的 AI 晶片王國看似堅不可摧的堡壘出現了第一道重大裂縫。
要了解這件事的嚴重性，我們必須先了解 AI 產業基本的、經常不為人知的經濟現實：我將這個概念稱為 「Compute Reseller Trap」。
運算代理商陷阱：NVIDIA 的世界
幾乎所有的人工智慧公司，從敏捷的新創公司到 OpenAI 這樣的巨擘，其實都只是 NVIDIA 的運算經銷商。他們被迫犧牲所有的利潤，而且經常背負巨額債務，只為了購買運行其模型所需的人工智慧晶片。他們的商業模式是直接將營收與投資資本轉移給 NVIDIA。
有一個，也是唯一的一個主要例外：Google。
透過對客製化 TPU 矽晶片的長期投資，以及垂直整合的生態系統，Google 成功避開了這個陷阱。 它的供應鏈是與 Broadcom 和 TSMC 合作自行設計的。
Google 避免經銷商陷阱的全堆疊策略非常清晰有效：
- 自訂矽晶片：無 「NVIDIA 稅」。
- 專屬雲端：無雲端中介保證金。
- 原生模型：其所有主要模型均在 TPU 上進行訓練和最佳化。
- 龐大的平台：無與倫比的分佈至超過 20 億使用者。
- 無與倫比的資料：來自搜尋、YouTube 和地圖的基礎資料。
這種結構性優勢為其競爭對手帶來了深刻的困境。與此形成強烈對比的是，OpenAI 卻陷入了複雜且昂貴的依賴網，被迫向 NVIDIA、Microsoft Azure、Oracle、CoreWeave 甚至 Google Cloud 購買運算。預計到 2029 年，OpenAI 的支出將達到 1,150 億美元，但卻沒有明確的獲利目標，這就是這個陷阱的直接症狀。
微軟的尷尬地位與精明的策略判斷
這讓微軟處於一個非常尷尬的位置。OpenAI 對於運算的需求是無法滿足的，而 OpenAI 之前也曾對微軟推出基礎架構的速度表示不滿。不過，微軟的財務長 Amy Hood 也表示了合理的憂慮：繼續以這樣的規模建置 AI 伺服器，可能會造成財務上的損失，而且沒有明確的投資報酬率。
更關鍵的是，如果 AI 市場轉移，或是 OpenAI 的循環投資計畫出現問題，微軟將立即面臨災難性的財務風險。
因此，Amy Hood 決定踩下剎車，鼓勵 OpenAI 到其他地方尋找籌碼，這並不是軟弱的表現，而是迄今為止在 AI 戰爭中最精明的策略判斷之一。微軟真正的長期目標並不是成為 OpenAI 的銀行，而是模仿 Google 的全堆疊模式。微軟加速開發自己的 AI 晶片 Maia 是一個明確的訊號，顯示微軟了解降低自身對 NVIDIA 的依賴，並趁早擺脫經銷商陷阱的迫切性。
戰略展望：轉變中的戰場
那麼，主要廠商的情況又如何呢？
- NVIDIA：目前仍是霸主。它的 CUDA 軟體護城河非常堅固，不會在一夜之間被侵蝕。然而，來自 Google TPU 生態系統的戰略威脅已是不爭的事實，而且威脅還在不斷擴大。
- Google：即將推出的 Gemini 3 的成功將成為引爆點。如果 Google 在軟體層面取得明顯的優勢，它無疑會以壓倒性的力量強調其硬體優勢。屆時，TPU 將成為 Google 戰略的絕對中心。
- 台積電：身為這場戰爭的軍火主宰者，台積電無 論如何都是贏家。Google 的 TPU 與 NVIDIA 的直接戰略衝突，意味著台積電的先進晶片產能將面臨更激烈的競爭。
毫無疑問，陷入循環投資的下游「運算轉銷商」是最不穩定的業者。
結論：真正的 AI 泡沫
當我們討論「AI 泡沫」的風險時，談話的方向往往是錯誤的。最大的風險不在於規模化法律會碰壁、消費者對 AI 沒有真正的需求，或是我們共同決定不喜歡 Sam Altman。
真正的系統性風險是整個人工智慧產業扭曲的成本與利潤結構。在此基礎上快速建立的金融紙牌屋才是真正的泡沫。當泡沫不可避免地破滅時，那些逃脫了 Compute Reseller Trap 的公司將會屹立不倒。
